Recensement triennal sur l'activité des marchés de change et des produits dérivés

Les banques centrales et les autorités monétaires de 54 pays vont simultanément rendre public, ce mardi 25 septembre 2007, les résultats d’un recensement triennal ayant pour objectif d’obtenir une information significative et cohérente au niveau international sur la taille et la structure de l’activité des marchés des changes et des produits dérivés échangés de gré à gré. Ces statistiques sont destinées à augmenter la transparence de ces marchés et permettront ainsi aux banques centrales et aux intervenants dans ces marchés de mieux comprendre les évolutions et comportements des systèmes financiers globaux.

La Banque centrale du Luxembourg s’est associée à cette enquête, coordonnée par la Banque des Règlements Internationaux (BRI) à Bâle, en invitant début mars 2007 toutes les banques de la place financière de rapporter leur activité sur le marché global des changes et des produits dérivés échangés de gré à gré au cours du mois d’avril 2007. Sur les 154 établissements de crédits contactés, 114 ont rapportés des transactions dépassant le seuil du million de USD en valeur arrondie.

Les chiffres présentés ci-après sont des moyennes journalières nettes de tout double comptage au niveau national, à savoir que toute opération conclue entre deux établissements de crédit au Luxembourg est divisée par deux. Il faut se préserver de procéder à une agrégation avec d’autres pays, car les doubles comptages internationaux n’ont pas été neutralisés. La BRI effectuera une compilation des données au niveau international et publiera les résultats finaux globalisés au cours du mois de décembre 2007. Dans la "BIS Quarterly Review" du même mois, la BRI rendra publique une analyse détaillée au niveau global de l’activité sur les marchés de change et des produits dérivés.

Tableau 1.      Evolution des opérations sur le marché de change

Instruments	Volume au cours du mois d’avril				Variations
	1998	2001	2004	2007	1998-2001	2001-2004	2004-2007
Spot	7 794	4 184	3 126	13 323	-46%	-25%	326%
-résidents	1 313	709	590	3 076
-non-résidents	6 481	3 475	2 535	10 247
Outright Forward	1 250	1 160	1 717	5 234	-7%	48%	205%
-résidents	242	362	678	2 255
-non-résidents	1 008	798	1 040	2 979
Foreign Exch. Swaps	13 114	7 563	9 623	24 015	-42%	27%	150%
-résidents	726	229	247	2 072
-non-résidents	12 388	7 334	9 377	21 942
Currency Swap	162	66	7	715	-59%	-90%	10242%
-résidents	8	11	0	34
-non-résidents	154	55	7	682
OTC Options	379	110	117	570	-71%	7%	385%
-résidents	18	5	24	40
-non-résidents	361	105	93	530
Autres instruments	0	0	0	0	0%	0%	0%
Total	22 699	13 083	14 591	43 857	-42%	12%	201%
(Moyennes journalières en millions USD, élimination du double comptage national)

 

Comme le montrent les chiffres présentés ci-dessus, le volume de l’activité de la place financière du Luxembourg dans les segments d'instruments de change a atteint une moyenne journalière de près de 43,9 milliards de USD en avril 2007. Ceci représente une forte croissance par rapport aux 14,6 milliards enregistrés en avril 2004 (+201%), suite à la légère amélioration de l’activité de 12% entre 2001 et 2004.

Cette tendance à la hausse s’observe dans l’ensemble des trois segments du marché « traditionnel », représentant 97% de la totalité du marché de change : subissant encore une baisse de 25% en 2004, le Spot manifeste un renversement de tendance avec une amélioration de 326%, tandis que le Outright Forward (+205%) ainsi que les Foreign exchange swaps (+150%) accentuent leur évolution positive connue depuis 2004. La part de marché entre établissements locaux reste réduite, bien que passant de 11% à 17%,   s’expliquant en partie par les nombreuses opérations que les filiales luxembourgeoises effectuent avec leur maison-mère à l’étranger.

Du côté des autres produits dérivés, les swaps de devises subissent une remarquable hausse de 10 242% et atteignent un niveau de 715 millions USD en 2007. Si en 2004, les transactions avec swaps de devises étaient pratiquement inexistantes, les banques ont rapporté une reprise de l’activité avec ce type de produit dérivé. De leur côté, les options de change s’affichent à la hausse avec une augmentation de 385% par rapport à 2004.  

 

Tableau 2.      Principales devises utilisées dans les transactions sur le marché de change au mois d’avril 2007

Instruments	USD	EUR	JPY	GBP	CHF	Autres	Total
Spot	4 717	5 046	606	781	532	1 640	13 323
Outright Forward	2 079	2 236	250	125	214	330	5 234
Foreign Exch. Swaps	11 125	7 673	1 023	1 580	810	1 804	24 015
Currency Swaps	313	265	26	26	56	29	715
OTC Options	130	139	27	49	24	200	570
Total	18 364	15 359	1 933	2 561	1 636	4 004	43 857
en %	42%	35%	4%	6%	4%	9%	100%

(Moyennes journalières en millions USD, élimination du double comptage national)

Comme en 2004, le dollar US confirme sa position de première devise sur le marché de change étant impliqué dans 42% des opérations. Avec 35% des transactions, l’euro pour sa part a gagné du terrain (+8 points de pourcent (p.p.)) au dépens du yen (-4 p.p.), de la livre sterling (-1 p.p.), du franc suisse (-1 p.p.) ainsi que des autres devises (-2% p.p.) ayant tous perdu en importance. 

 

Tableau 3.      Evolution sur le marché des produits dérivés sur taux d’intérêt

Instruments	Volume du mois d’avril				Variations
	1998	2001	2004	2007	1998-2001	2001-2004	2004-2007
Forward rate agreements	348	1 191	1 822	203	242%	53%	-89%
Swaps	1 574	2 658	4 385	3 054	69%	65%	-30%
Options	87	607	1 132	152	598%	86%	-87%
Autres instruments	0	0	0	0	0%	0%	0%
Total	2 009	4 456	7 339	3 409	122%	65%	-54%

  (Moyennes journalières en millions USD, élimination du double comptage national)

Par opposition au marché de change, le marché des produits dérivés s’affiche en forte baisse pour l’enquête de 2007. Les opérations diminuent de 54% par rapport à 2004, tendance qui peut être observée dans chacun des compartiments du marché : les Swaps de taux d’intérêt, avec une part de marché de 90%, ont baissé de 30%. Le résultat s’annonce encore plus négatif pour les Forward rate agreements qui diminuent de 89% pour occuper une part de marché de 6% seulement en 2007. Après une progression consécutive sur 3 exercices, de 1998 à 2004, les Options passent d’une part de marché de 15% à 4%.

Les résultats globaux préliminaires du recensement triennal sont disponibles sur le site Internet de la BRI aux adresses Internet suivantes : www.bis.org/triennial.htm ou www.bis.org/press/p070925.htm.   

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