Publication du Cahier d'études 180: Optimal timing of environmental policy under partial information

Auteur: Pablo GARCIA

Le changement climatique est pertinent pour la politique monétaire de la zone euro, vu qu’il concerne non seulement l’objectif primaire des banques centrales, la stabilité des prix, mais aussi leurs objectifs secondaires, dont le soutien aux politiques économiques générales dans l’Union européenne. C’est ce que Mme Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), a rappelé à la Commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen lors du dialogue monétaire de novembre 2023. En effet, la BCE a adopté un programme d’action pour le climat en 2022 à l’issu de son évaluation stratégique de la politique monétaire. Entre autres, ce programme d’action prévoit d’améliorer les modèles macroéconomiques afin qu’ils tiennent compte des risques liés au changement climatique.

Dans ce contexte, cet article étudie le moment optimal pour l’adoption de la politique environnementale. Etant donné que les mesures pour protéger l’environnement peuvent comporter des coûts économiques et sociaux, à quel moment faut-il introduire une telle politique de protection? Ce cahier analyse comment la présence d’incertitude influe sur la réponse à cette question.

En effet, une des difficultés majeures face à la politique environnementale est la mesure du capital naturel, qui englobe les ressources naturelles telles que la géologie, le sol, l’air, l’eau et toutes les formes de vie. Le capital naturel fournit les biens et les services qui rendent possible la vie sur Terre. L’eau que nous buvons, la nourriture que nous mangeons et l’air que nous respirons en sont des exemples concrets. Mesurer des éléments aussi complexes est difficile ; il n’existe pas de métrique simple et universelle. Les décideurs politiques doivent souvent se baser sur plusieurs indicateurs imparfaits pour mesurer l’évolution du capital naturel.

Cette étude propose un modèle mathématique simple qui s’affranchit de l’hypothèse traditionnelle selon laquelle les décideurs politiques auraient une information complète sur l’état du capital naturel. En fonction de ce modèle, le stock de capital naturel se détériore selon un processus stochastique avec tendance baissière et le décideur doit choisir le moment optimal pour arrêter cette détérioration, sachant que cette décision engendre des coûts socio-économiques, tels que la perte de certains emplois ou de certains actifs devenus irrécupérables ou échoues. La nouveauté du modèle est que le décideur ne peut pas observer directement le niveau du stock de capital naturel mais doit l’inférer à partir d’informations incertaines.

Par exemple, imaginons un décideur responsable de la protection d’un écosystème fragile, sujet à des chocs imprévisibles, tels que des variations climatiques affectant l’apparition d’une maladie liée à la pollution. Il doit choisir le meilleur moment pour mettre en place une politique de conservation en considérant ses coûts socio-économiques ainsi que de l’incertitude entourant la fragilité de l’écosystème.

Les résultats de l’analyse véhiculent deux messages importants. Tout d’abord, l’incertitude rend plus probable l’adoption de la politique. L’intuition est simple : l’incertitude encourage l’implémentation de mesures afin de prévenir des dommages potentiels graves. Ensuite, l’interaction entre la volatilité du capital naturel et l’estimation de son niveau affecte la stratégie optimale à travers des canaux supplémentaires par rapport à la situation sans incertitude. Plus précisément, une hausse de la volatilité du capital naturel a des effets plus complexes sur la stratégie d’adoption, comparé à la situation où le décideur dispose de toutes les informations.

La prise de décision en matière de protection de l’environnement est cruciale ; en fin de compte, l’objectif est de préserver un environnement sain pour les générations présentes et futures. En montrant comment les décisions peuvent tenir compte de l’incertitude et de l’information imparfaite, cette étude révèle qu’une information incomplète sur l’état du capital naturel ne devrait pas servir d’excuse pour retarder l’adoption de politiques de protection. Au contraire, le modèle montre qu’une incertitude accrue facilite les conditions sous lesquelles l’adoption de telles politiques devient optimale.

Le contenu de cette étude ne doit pas être perçu comme étant représentatif des opinions de la Banque centrale du Luxembourg ou de l’Eurosystème. Les opinions exprimées reflètent celles des auteurs et non pas nécessairement la position de la Banque centrale, de ses dirigeants ou de l’Eurosystème.

Ce cahier d’études est disponible sur le site internet de la BCL : www.bcl.lu

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