Politique monétaire
Objectif d'inflation de deux pour cent
Objectif quantitatif
L'objectif principal de la BCE est de maintenir la stabilité des prix, c'est-à-dire de préserver le pouvoir d'achat de l'euro. Pour ce faire, nous veillons à ce que l'inflation - le taux auquel les prix globaux des biens et des services évoluent dans le temps - reste faible, stable et prévisible. Le mandat relatif à la stabilité des prix nous est confié par le traité sur le fonctionnement de l'Union européenne. La stabilité des prix crée les conditions d'une croissance économique plus stable et d'un système financier plus stable. La confiance dans le fait que la banque centrale s'acquitte de son mandat de stabilité des prix donne aux personnes et aux entreprises plus de confiance pour consommer et investir.
Le traité ne donne pas de définition précise de ce que l'on entend par stabilité des prix. Le Conseil des gouverneurs de la BCE, après avoir conclu son évaluation stratégique en juillet 2021, considère que le meilleur moyen de maintenir la stabilité des prix est de viser une inflation de 2 % à moyen terme.
Nous considérons que l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) est l’indicateur approprié pour évaluer la réalisation de l'objectif de stabilité des prix. Toutefois, nous reconnaissons que l'inclusion des coûts liés aux logements occupés par leur propriétaire dans l'IPCH représenterait mieux le taux d'inflation pertinent pour les ménages et nous travaillons à l'inclusion de ces coûts dans la mesure de l'inflation.
L'accent sur la zone euro
L'objectif d'inflation de la BCE indique clairement que la politique monétaire de la BCE est axée sur la zone euro dans son ensemble. Par conséquent, l'objectif d'inflation de 2 % est évalué sur la base de l'évolution de l'inflation dans l'économie de la zone euro.
Les raisons de notre objectif d'inflation de 2 %
Un taux d'inflation de 2 % est suffisamment bas pour que l'économie profite pleinement des avantages de la stabilité des prix, tout en soulignant les engagements suivants de la BCE :
- Fournir une marge de sécurité contre le risque de déflation et s'assurer que la politique monétaire reste efficace lorsqu'elle doit réagir à une inflation trop faible. Il est important de disposer d'une marge de sécurité contre la déflation car il existe des limites à la réduction des taux d'intérêt. Dans un environnement déflationniste, la politique monétaire peut ne pas être en mesure de stimuler suffisamment l'économie en utilisant l’instrument du taux d'intérêt. Il est donc plus difficile pour la politique monétaire de lutter contre la déflation que contre l'inflation.
- Prévoir une marge suffisante pour permettre :
- un ajustement plus harmonieux des déséquilibres macroéconomiques entre les pays de la zone euro, en évitant que l'inflation dans certains pays ne tombe durablement en territoire négatif ;
- des rigidités salariales à la baisse, qui risquent d'augmenter excessivement le chômage ; et
- un biais de mesure positif dans l'indice des prix, qui pourrait impliquer que le véritable niveau d'inflation est inférieur au niveau mesuré.
Éviter une inflation trop élevée ou trop faible
Nous considérons que les écarts négatifs et positifs par rapport à notre objectif d'inflation de 2 % sont tout aussi indésirables. Cet objectif fournit un point d'ancrage clair pour les attentes d'inflation, ce qui est essentiel pour maintenir la stabilité des prix.
Lorsque l'économie fonctionne à proximité de la borne inférieure des taux d'intérêt nominaux, une action particulièrement énergique ou persistante de la politique monétaire est nécessaire pour éviter que des écarts négatifs par rapport à la cible d'inflation ne s'installent.
