Le Blog du Gouverneur vise à partager de manière avant tout instructive des connaissances utiles en relation notamment avec la politique monétaire de l’Eurosystème, dont fait partie intégrante la BCL. Au-delà, il sert à expliquer plus généralement les missions de la BCL, européennes, internationales et nationales, et à reprendre des positions exprimées par le Gouverneur. Finalement, il présentera également des travaux (rapports, cahiers d’études, articles publiés, etc.) effectués au sein de ou par la BCL.

29/ SIGNALLING THE GOVERNING COUNCIL’S MONETARY POLICY STANCE THROUGH THE DEPOSIT FACILITY RATE 

This post reviews how and why the Eurosystem deposit facility rate (DFR) became the interest rate used to steer the monetary policy stance with a view to maintain price stability. (...)

28/ MONEY MARKET STATISTICAL REPORTING (MMSR): ENLARGED REPORTING POPULATION INCLUDING THREE REPORTING AGENTS BASED IN LUXEMBOURG

The earlier blog article 8 emphasised the importance of money market data and money market reference rates. (...)

27/ THE MARCH 2024 GOVERNING COUNCIL’S MONETARY POLICY DECISIONS

Facing the prospect of too high inflation for too long, the Governing Council had raised the three key ECB interest rates in ten steps by altogether 450 basis points between July 2022 and September 2023. (...)

26/ L’enquête de conjoncture auprès des consommateurs au Luxembourg / L’indicateur de confiance des ménages

La Banque centrale du Luxembourg effectue une enquête de conjoncture auprès des consommateurs résidents du Luxembourg depuis janvier 2002. Cette enquête s’insère dans le programme harmonisé d’enquêtes de conjoncture de la Commission européenne .  (...)

25/ Essai d'Économie Politique

Une nouvelle version (version 8), datée 30 juillet 2023, de notre Essai d’Économie Politique est désormais disponible sur le site de la BCL.  (...)

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24/ MISE EN PRODUCTION RÉUSSIE DE T2

Le lundi 20 mars a eu lieu le lancement du nouveau système de paiement de gros montants T2. (...)

23/ Normalising the ECB monetary policy: A data-dependent transition towards a level of policy rates ensuring the timely return of inflation to the two per cent medium-term target

In December 2021 the Governing Council assessed that the progress on economic recovery and towards its medium-term inflation target permitted a step-by-step reduction in the pace of its asset purchases.(...)

22/ THE RECENT WHOLESALE CENTRAL BANK DIGITAL CURRENCY INITIATIVE TAKEN JOINTLY BY BANQUE DE FRANCE AND BANQUE CENTRALE DU LUXEMBOURG

What is a wholesale central bank digital currency? The term wholesale central bank digital currency (CBDC) refers to the settlement of interbank transfers and related wholesale transactions in central bank money.(...)

21/ Avis de la BCL sur le projet de budget 2023 et le projet de loi de programmation pluriannuelle 2022-2026

La BCL a présenté le 5 décembre 2022 son Avis sur le projet de budget 2023 et la loi de programmation financière pluriannuelle 2022-2026 dont nous reprenons les premières pages d'introduction.(...)

20/ Informal MEETING OF THE Governing Council ON 5 & 6 OctobeR 2022

Last week, the ECB Governing Council had an informal exchange of views on how to reach its price stability objective by ensuring that inflation returns to its symmetric 2% medium-term target.(...)

19/ essai d'économie politique

Une version partiellement révisée de mon « Essai d’Économie Politique - Division du travail, Spécialisation, Échanges, Marchés, État, Droit et Monnaie », datée du 15 juillet 2022 est dès maintenant disponible sur le site web de la BCL.

18/ The April 2022 ECB Governing Council monetary policy decisions: Incoming data reinforcing expectations of monetary policy normalisation

In December 2021 the Governing Council assessed that the progress on economic recovery and towards its medium-term inflation target permitted a step-by-step reduction in the pace of its net asset purchases and decided to discontinue net asset purchases under the Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) at the end of March 2022. (...)

17/ THE MARCH 2022 ECB GOVERNING COUNCIL MONETARY POLICY DECISIONS: REASSESSING THE INFLATION OUTLOOK AND RECALIBRATING MONETARY POLICY NORMALISATION 

In December 2021 the Governing Council assessed that the progress on economic recovery and towards its medium-term inflation target permitted a step-by-step reduction in the pace of its asset purchases. (...)

16/ Global Housing Watch Data du FMI 

Les Global Housing Watch Data du FMI constituent un complément utile aux informations présentées dans le cadre de mon article de blog « Les prix de l’immobilier résidentiel au Luxembourg » publié en date du 21 janvier 2022. (...)

15/ THE FEBRUARY 2022 GOVERNING COUNCIL: MONETARY POLICY DECISIONS CONFIRMED, MONETARY POLICY STATEMENT RECALIBRATED

14/ LES PRIX DE L’IMMOBILIER RÉSIDENTIEL AU LUXEMBOURG

13/ LES ACHATS D’ACTIFS DU SECTEUR PUBLIC, COMPRENANT L’ACHAT D’EMPRUNTS D’ÉTATS LUXEMBOURGEOIS PAR LA BCL, DANS LE CADRE DU PSPP ET DU PEPP

Résumé

Dans les articles de blog précédents, nous avons expliqué les principaux outils conventionnels et non conventionnels de politique monétaire de l’Eurosystème du point de vue politique.

Cet article (avec une date butoir au 1er décembre 2021) commence par un bref aperçu des programmes d’achat d’actifs du secteur public passés et fournit des informations plus spécifiques sur la mise en œuvre du programme d’achat d’actifs du secteur public (PSPP) en cours, qui représente la plus grande part dans le cadre du programme étendu d’achat d’actifs (APP) et du programme d’achat d’urgence face à la pandémie (PEPP). Il fournit également une brève description du marché des emprunts d’État luxembourgeois et de ses principales caractéristiques.

12/ Avis de la bCL sur le Projet de budget 2022 et le projet de loi de programmation pluriannuelle 2021-2025

Résumé

La BCL a finalisé son Avis sur le projet de budget 2022 et le projet de loi de programmation pluriannuelle 2021-2025.
L'Avis a été présenté ce matin à la Commission des Finances et du Budget (COFIBU).
Les slides reprennent les points importants développés dans l’Avis.
L’Avis de la BCL peut être consulté sur le site de la BCL.

11/ NOUVELLE STRATEGIE DE POLITIQUE MONETAIRE DE L’EUROSYSTEME: partie 3

Résumé

Ce blog est le troisième et dernier volet d’une série d’articles sur la revue de la stratégie de politique monétaire de l’Eurosystème lancée en janvier 2020 et achevée en juillet 2021. Il décrit les résultats de la revue concernant a) l’orientation à moyen terme de la politique monétaire, b) les instruments de politique monétaire, c) le nouveau cadre analytique intégré, d) l’évaluation régulière renforcée de la proportionnalité et e) la communication.

10/ NOUVELLE STRATEGIE DE POLITIQUE MONETAIRE DE L’EUROSYSTEME: partie 2

Résumé
Ce blog est le second volet d’une série d’articles sur la revue de la stratégie de politique monétaire de l’Eurosystème, lancée en janvier 2020 et achevée en juillet 2021. Cet article de blog décrit les résultats de la revue concernant a) l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) comme mesure de prix pertinente aux fins de la politique monétaire, b) le rôle du coût des logements occupés par leur propriétaire et c) le changement climatique.

9/ NOUVELLE STRATEGIE DE POLITIQUE MONETAIRE DE L’EUROSYSTEME

Résumé

Sur la base d’un examen approfondi de la stratégie de politique monétaire lancé en janvier 2020, le Conseil des gouverneurs de la BCE a décidé, le 7 juillet 2021, d’une nouvelle stratégie de politique monétaire, annoncée le 8 juillet 2021. Dans cet article de blog, nous revenons sur ce qui a motivé la révision de la stratégie de politique monétaire de l’Eurosystème et de l’un de ses principaux aboutissants, l’objectif d’inflation à moyen terme. D’autres éléments de cette nouvelle stratégie feront l’objet de futurs articles.

8/ RÉFORME DES TAUX D'INTÉRÊT DE RÉFÉRENCE

Résumé

Cet article analyse l'importance des taux de référence du marché monétaire selon une double perspective. D'une part, son objectif est de faire prendre conscience au public de l'existence des différents taux de référence du marché monétaire et de leur influence considérable sur les marchés des capitaux et l'économie réelle. D'autre part, cet article fait la lumière sur les réformes mondiales des taux d’intérêt de référence, entreprises au cours des toutes dernières années. Il sensibilise ainsi les acteurs du marché aux conséquences de la réforme et à la nécessité de s'adapter très rapidement à ce nouveau cadre.

7/ essai d'économie politique

Résumé

Une version partiellement révisée de mon « Essai d’Économie Politique - Division du travail, Spécialisation, Échanges, Marchés, État, Droit et Monnaie », datée du 4 juillet 2021 est dès maintenant disponible sur le site web de la BCL.

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6/ evolution récente de l'inflation

Résumé

Les derniers mois ont été marqués par une hausse importante de l’inflation globale mesurée dans la zone euro. Cet article examine succinctement les évolutions récentes de l’inflation, tant pour la zone euro que pour le Luxembourg.

5/ L’Eurosystème lance un projet d’euro numérique

Résumé

Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a décidé le 14 juillet de lancer la phase d’étude d’un projet d’euro numérique.

Gréng Luucht fir de Projet vum digitalen Euro - Interview du Gouverneur de la BCL avec RTL Radio Lëtzebuerg

4/ LA RéPONSE EXCEPTIONNELLE DE LA POLITIQUE MONéTAIRE à LA PANDéMIE EXCEPTIONNELLE DE COVID-19

Résumé

En réponse immédiate à la pandémie et à ses répercussions sur les conditions économiques et financières, le Conseil des gouverneurs a lancé plusieurs mesures de politique monétaire supplémentaires. Cet article fait le point sur les principales mesures prises au lendemain de la pandémie.

3/ Outils non conventionnels de politique monétaire adoptés avant 2020

Résumé

Le précédent article du blog traitait des outils conventionnels de politique monétaire. Cet article donne un aperçu des principales mesures non conventionnelles de politique monétaire adoptées par l’Eurosystème entre la crise financière mondiale de 2007-2008 et l’apparition de la pandémie de COVID-19 en 2020 en mettant l’accent sur les outils actuellement utilisés.

2/ vUE D'ENSEMBLE DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS DE
POLITIQUE MONéTAIRE EN PLACE DANS L'EUROSYSTEME

Résumé

Ce post est le premier d’une série de trois articles décrivant les instruments que l’Eurosystème utilise pour mettre en œuvre les décisions de politique monétaire.
Ce premier article récapitulera les outils conventionnels de politique monétaire qui étaient les principaux instruments utilisés par l’Eurosystème avant la crise financière mondiale de 2007-2008.

1/ Comment le Conseil des gouverneurs prend-t-il des décisions de politique monétaire?

Résumé

Ce post donne un aperçu du processus de prise de décision du Conseil des gouverneurs et de ses aspects de communication.